银行股今年走高，此前银行业证明其信贷品质能够经受住新冠疫情带来的严峻形势。投资者也对经济重新开放持乐观态度。但该板块于6月开始有所回落，包括24只最大银行股在内的KBW NASDAQ Bank Index 累跌近8%。四大传统银行：摩根大通大通(JPM)、美国银行(BAC)、花旗集团 (C)和富国银行(WFC)亦累跌约6%至12%。当银行估值开始走高，投资者试图计算通胀时感到困惑，但我们认为回调是买入的适当时机。以下是原因：1、股票回购和股息可能会增加公布年度压力测试结果后，美国联储局解除了对银行资本分配的限制。在新冠疫情的初期，联储局禁止股票回购，并限制大型银行的股息派发，以确保它们保持强劲的资本水准，进入不确定性。2020年底，联储局放宽了部分限制，允许银行在2020年根据利润支付股息和进行股票回购。但现在，限制已经取消，银行在资本分配方面拥有更大的自主权。这意味大多数资本过剩的大银行将增加股息，自去年初以来，它们的股息一直停滞不前，好像富国银行这样的银行，去年将股息削减了80%，第三季度的股息可能增加50%至100%，并且预计几乎所有的大型银行都会以更快的速度回购股票。以摩根大通这样的银行为例，摩根大通在2020年底宣布董事会已批准一项300亿美元的股票回购计划。摩根大通此前表示，预计第一季度将回购45亿美元股票，第二季度可能回购75亿美元。即使其于第二季度回购了全部资金，如果愿意的话，它今年仍可能再回购180亿美元股票。2.贷款增长即将到来实际贷款增长尚未实现，尽管银行乐观地认为，今年下半年贷款增速将有所回升，但我们不确定这是保证的，或者即使有，贷款增长是否也会显著。贷款是银行的主要收入来源之一，银行渴望将过剩的流动性投入到贷款中。但消费者正从经济刺激措施和储蓄中走出疫情，而企业仍在重新站起来，试图从去年开始重新组合。银行高管报告说，他们的商业客户开始谈论资本支出和建立库存，但许多银行还没有看到增长。我们认为大型区域银行PNC金融服务集团(PNC)的首席执行官Bill Demchak或许在该行第一季度的盈利电话中说得最好：「尽管经济在这里真的起飞了，无论出于什么原因，我们还没有看到典型的库存积累和资本支出，你通常在经济复苏中会看到这个的…但是，当这种情况发生，它会发生，它几乎机械式地必须发生，你会看到相当明显的贷款增长。我们只是不知道什么时候会这样。」3.预期利率和息差更高联储局证实，通胀可能不会像一些人想像的那么短暂，因为联邦公开市场委员会表示预计在2023年开始上调联邦基金利率，比2024年的时间表提前了整整一年。一些人认为，加息甚至可能从2022年开始。失控的通胀对任何人都不是好事，但银行某程度上在通胀和更高的利率方面，业务可以表现得非常出色，因为他们的许多贷款的利息，都与联邦基金利率挂鈎，例如，美国银行在第一季度的监管文件中表示，联邦基金利率上调1个百分点，将使净利息收入(贷款和证券所得)增加83亿美元。我们也有兴趣看看，当利率开始上升时，银行的存款黏性有多强。银行从这场疫情中获益匪浅，因为像工资支票保护计划和刺激性检查这样的计划，允许它们与消费者和企业建立新的关系，并增强现有的关系。几乎所有银行都预期，无息存款（即不支付利息的存款）在息口大幅上升期间保持坚韧。如果这些存款被证明是黏性的，存款成本便能保持低水平，而贷款收益率上升，银行将看到他们的利润率相当不错地提高。再加上最终实现的贷款增长，可能导致银行利润激增。猛兽财经（www.mengshoucaijing.com）致力于让每一个不甘心的青年人学会美股投资，体验在世界上最成熟最合规的市场里做世界头号公司股东的乐趣和刺激。让每一个青年人有尊严、平等通过美股投资获得自由。另外在美股投资这件事上，猛兽总是独行，牛羊才成群。我们像猛兽一样关注着全球美股、港股等股票市场并且为投资人提供专业的财经资讯、金融圈社交、知识问答、线上线下活动海外营销等服务。另外猛兽财经旗下还运营着一款基于地理位置的陌生人金融社交平台：金钱世界社区(www.jinrongshequ.com)

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