今天早上早些时候，摩根斯坦利(MS)发布了他们2020年第一季度的收益。他们是美国六大银行中最后这么做的。既然这些报告都已发布，就可以得出一些对更广泛市场有影响的共同主题和结论。让我们先来看看头条数字:摩根士丹利公布EPS为1.01美元，营收为94.9亿美元，均逊于预期美国银行(Bank of America)的每股收益为0.40美元，同样未能达到预期，其营收与预期基本相符富国银行(Wells Fargo)的收益与预期相差最大，分别为0.01美元和0.33美元，收入为177.2亿美元，而市场普遍预期为193.5亿美元摩根大通(JPM)也没有达到预期的数字花旗是唯一一家盈利超过预期的面向消费者的银行，尽管该股在昨日发布业绩后仍下跌逾5%在六大投行中，高盛(Goldman Sachs)是唯一一家在业绩公布后实际股价上涨的。他们公布每股收益为3.50美元，高于市场普遍预期的3.11美元，尽管该股最初有所下跌，但昨日全天均有所上涨，收盘仅略高于周二的收盘价。一旦你开始分析银行利润的来源，这就说得通了。相对而言，这六家银行表现最好的业务部门是交易部门。股票和固定收益交易在上个季度表现不俗，这应该不足为奇。对于普通散户投资者而言，波动性可能令人感到恐慌，但对于普通的场内交易员而言，波动性却是极受欢迎的。对他们来说，行动就是金钱，不管方向如何。高盛的表现优于其他银行，因为他们的商业模式更关注华尔街而非普通大众。这对他们和他们的股东来说是好事，但对我们其他人来说，这是一个警告。现在不是2008年。在某种程度上，比较是不可避免的，因为那是我们最后一次看到如此规模的市场崩溃，但在几乎所有方面，情况都是不同的。从高到低，在一个多月的时间里下降了35%。当时，股市较2007年的高点下跌了57%以上，随后出现反弹，但这一过程持续了17个月。我们本可以走得更远、更久，但迄今为止，这更多的是一场短暂而剧烈的冲击，而非系统性崩溃。更重要的是，那是一场由银行和金融体系主导的危机。当时，他们的每一个表现细节都很重要，交易利润的复苏被视为一件受欢迎的事情。但现在，危机已经蔓延到整个经济领域，并集中在普通工薪阶层身上。这一次，糟糕的影响不是从华尔街开始，而是从基层开始，并将逐步蔓延至金融体系。因此，六大银行目前的巨额交易利润充其量是无关紧要的，而且很可能是有害的。它们不能告诉我们经济的健康状况，毫无疑问，它们将被一些人视为华尔街从一个需要一切支持的系统中吸走资金的又一个例子。这种说法是值得商榷的，但对投资者来说，最重要的是交易中的大幅波动掩盖了与冠状病毒相关的停摆对经济的影响程度。尽管交易利润丰厚，但银行整体利润的季度环比和年度环比降幅均超过预期，这表明华尔街和股市仍在低估损失。投资者应该注意这一警告。本文来源“美股研究社”公众号

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